湘财证券CPI在预期之内保障房建设或推升较好

来源:    作者:笔名    2020-11-20

湘财证券:CPI在预期之内 保障房建设或推升物价水平 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

分析要点:

CPI在预期之内,居住类价格首现下降6月份,CPI同比增长6.4%,环比上涨0.3%,在我们的预期之内。CPI大幅上涨并超过6%,是翘尾因素和食品价格尤其是猪肉价格飙升所致。其中,翘尾因素达到4个百分点左右,新涨价因素贡献2.4个百分点左右。

6月份,食品价格环比上涨0.9,%,同比上涨14.4%,推升CPI约4.3个百分点。

其中,粮食价格上涨12.4%,影响价格总水平上涨约0.34个百分点;肉禽及其制品价格上涨32.3%,影响价格总水平上涨约1.94个百分点(猪肉价格上涨57.1%,影响价格总水平上涨约1.37个百分点);鲜蛋价格上涨23.3%,影响价格总水平上涨约0.16个百分点;水产品价格上涨13.9%,影响价格总水平上涨约0.32个百分点;鲜菜价格上涨7.3%,影响价格总水平上涨约0.18个百分点;鲜果价格上涨9.8%,影响价格总水平上涨约0.19个百分点。

6月份,非食品价格与5月份持平,同比上涨3%,推升CPI约2.1个百分点。其中,烟酒类环比上涨0.2%,同比上涨2.7%,衣着类环比下降0.2%,同比2.1%,家庭设备类环比0.2%,同比2.5%,医疗保健类环比0.3%,同比3.4%;交通通讯类环比下降0.1%,同比0.9%;娱乐教育类环比持平,同比0.6%;居住类环比下降0.1%,同比6.2%。七类非食品价格中,烟酒、家庭设备、医疗保健继续上涨,衣着类及娱乐教育类因季节性因素暂时停止上涨,居住类价格环比下跌,显示房地产价格调整或需已经不远(见表1)。

考虑到翘尾因素的变化,我们维持CPI全年前高后低的判断,但7月份CPI超过6%的概率仍比较大。

PPI超预期,生活资料价格上涨是主。

6月份,PPI同比增长7.1%,比5月份加快0.之后又曾转型到发电、橡胶制品和电缆等行业3个百分点;但环比增速为零,比5月份下降0.3个百分点(见图3)。我们在5月份的宏观报告中预测6月份PPI为6.6%-6.8%之间(见6月份14日宏观报告《食品价格出乎预料,CPI、PPI走势短期或分化》),环比会因已近午时季节规律而下跌。但实际增速高出我们预期,我们认为原因在于生活资料价格维持了上涨势头,显示短期内通胀压力仍然不容乐观。

6月份,生活资料价格环比上涨0.1%,同比增长4.6%。其中,食品环比上涨0.3%,同比8.5%;衣着类环比上涨0.2%,同比4.4%;一般日用品环比环比上涨0.2%,同比4.2%;耐用消费品环比下跌0.2%,同比下跌0.5%(见图4、图6)。

6月份,生产资料价格环比下跌0.1%,同比增长7.9%。其中,采掘类环比下跌0.9,同比增长16.7%;原料类环比0.1%,同比11.1%;加工类环比下跌0.1%,同比5.6%(见图4、图5)。

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