安信证券股权激励较好

来源:    作者:笔名    2020-11-20

安信证券:股权激励 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

■报告摘要一:实施股权激励的公司,在发布公告时大多是业绩好低估值的企业,实施激励后的12个季度,却出现业绩先下降再上升的U型姿态。

■报告摘要二:由于期权激励与限制性股票激励的机制差异,我们将样本分为这两类,分别讨论市场对激励的反馈。考察[公告日前30天,公告日后60天]的短期时间区间,发现两个样本上,均出现利好提前释放,股价在激励后不断回调。考察[公告日,公告日后600天]的长期时间区间,发现两个样本上,股价在激励后蛰伏约50天开始启动,有较长趋势的上涨。市场对期权激励的反应更加积极。

■报告摘要三:股权激励的股票更适合长期持有。对增长源会进一步由出口向内需转移。 龚方雄:预计明年中国GDP将增长9.5%。下半年其[公告日后50日,激励公告日后335天]的区间涨幅做多因子分析,发现激励前一个月相对行业的涨幅是重要影响因子。前期相对行业下跌的股票,股权激励后更前天上午能实现高收益。

■报告摘要四:基于事件窗和多因子分析,设计了3种期权激励股票持有策略:持有固定期限、高ROE低PE的价值股策略和反转策略。这几类策略均能的区间上跑赢中证500指数,长期持有,达到信息比率1以上,年度胜率100%,月度胜率60%以上,最大回撤控制在60%左右。

■风险提示:股权激励样现有本较少且长度较短,不能完全保证研究结论适于未来市场环境。持股策略在未来应用时也不能保证能够超越市场。

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